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食品饮料行业周报:市场剧烈调整,持续推荐食品饮料板块机会

发布时间:2016-01-19    研究机构:方正证券

上周,申万食品饮料下跌6.80%,跑赢上证综指(-8.96%)。细分板块中,调味品跌幅最小,下跌5.37%。其他酒类、黄酒、软饮料领跌,跌幅分别为10.35%、10.44%、11.90%。个股方面,龙大肉食(002726)(002726)、皇氏集团(002329)领涨,涨幅分别为9.36%、6.15%。次新股安记食品(603696)、桃李面包(603866)领跌,分别下跌33.05%、35.90%。

1、市场跌幅较大,风险偏好降低,板块无论相对还是绝对收益角度都值得配置。16年年初以来,食品饮料涨跌幅排在第四位,相对收益突出,我们再次强调板块春节前的机会已经出现,在市场风格转换、行业旺季来临等催化剂下,继续强烈建议买入食品饮料,把握确定性的收益。由于市场意外大跌,板块多数个股均有机会,从收益空间和确定性来把握,重点推荐老白干酒(600559)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、沱牌舍得(600702)、安琪酵母(600298)、洽洽食品(002557)、中炬高新(600872)、黑芝麻(000716)等。

2、一季度重点看好酒水板块的机会,核心原因酒水板块从12年开始已经经历过一个完整的调整周期,15年行业见底回暖,16年将延续增长趋势,需求好转、三公打压因素消化完毕、去库存彻底等因素使得行业长期趋势向上,按照企业销售节奏春节前一到两个月时间销售占到全年的40%左右,旺季价涨量升基本面提振市场信心,酒企15年业绩完成较好,为16年业绩留下平滑空间,一季度业绩在同比较低的基础上有比较大的弹性空间,所以从业绩面和市场面上均支持酒水板块表现。

3、食品饮料板块在过去的两年涨幅垫底,16年市场收益预期普遍下调,过去炒成长股的风格开始向蓝筹板块转移,食品饮料尤其酒水行业是为数不多的景气度上升的行业,市场关注度会逐渐提升。16年没有业绩支撑纯靠预期的个股不会持续,建议回归基本面稳健、增长确定的价值白马股。

4、纵观全年的食品饮料,白酒板块中首推老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)和五粮液(000858)。葡萄酒行业进口酒数据最好,已经占据三分之一份额,唯一价值标的张裕A(000869)加速布局海外酒庄应对行业新格局,值得关注。老白干酒(600559):股价超跌、增发落地、业绩释放、有高送转和并购整合预期。

泸州老窖(000568):基本面反转、高端酒高增长、国企改革预期和业绩高弹性。

五粮液(000858):出厂价提10%以上,销量增长、业绩弹性大。

大众品行业中,乳制品、肉制品和调味品销售也进入旺季,高端新品的铺市以及餐饮增速回升对行业收入有一定的带动作用。另外人民币贬值预期再起,利好出口占比较大的安琪酵母(600298);黑芝麻(000716),大股东认购增发收购今日食用油,15年业绩超预期。

5、本周重要公告新闻和调研反馈

1)安琪酵母(600298):公司收入增速在下半年有所放缓,预计16年增速仍将继续保持向上趋势;收购贝太厨房是公司往B2C领域进一步探索的开端。人民币继续贬值预期有利于出口竞争优势好转。

2)贵州茅台(600519)重拳治理经销商:茅台营销公司近日对2015年未能完成合同计划的42家茅台经销商进行处理。2016年茅台继续放量将导致目前的量价平衡被打破,新任管理层铁腕治理后续进展值得关注。

3)泸州老窖(000568)14日通知春节前暂停1573供货,我们认为:首先目前距春节仅20天,经销商备货早已完成,暂停供货不影响正常销售;其次这个政策截止到15日晚上,还有一天的时间可以压货,冲销量;再次这个通知给市场信心稳价格,这个策略可谓一箭双雕。

4)百润股份(002568):15年净利润4.59-5.45亿元,其中四季度单季亏损2.42-1.56亿元,四季度预调酒收入环比降幅明显,同时营销管理费用增加,后续需关注公司市场策略调整。

5)黑芝麻(000716):15年净利润1.32-1.55亿元,其中四季度单季0.61-0.84亿元,业绩紧靠股权激励目标,春节销售良好、毛利率提升以及物流园商业地产出售在四季度确认,使得四季度业绩弹性加大。

6、风险提示:

1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期。

2)食品安全。

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